問：封閉式基金的淨值是如何計算和公(gōng)布的？
答(dá)：根據中(zhōng)國(guó)證監會的有(yǒu)關規定，封閉式基金須在每個交易日對基金資産(chǎn)按照市價估值。以下是有(yǒu)關封閉式基金計算淨值時的主要原則：
（1）任何上市流通的有(yǒu)價證券須以估值日在證券交易所挂牌的平均市價估值；估值日無交易的，以最近交易日的市價估值。
（2）配股和增發新(xīn)股須以估值日在證券交易所挂牌的同一股票的市價估值。
（3）首次公(gōng)開發行的股票，按成本估值。
（4）證券交易所市場未實行淨價交易的債券按估值日收盤價減去債券收盤價中(zhōng)所含的債券應收利息得到的淨價進行估值；估值日沒有(yǒu)交易的，按最近交易日債券收盤價計算得到的淨價估值。
（5）如有(yǒu)确鑿證據表明按上述方法進行估值不能(néng)客觀反映有(yǒu)價證券的公(gōng)允價值，基金管理(lǐ)公(gōng)司應根據具(jù)體(tǐ)情況與基金托管人商(shāng)定後，按最能(néng)反映公(gōng)允價值的價格估值。
盡管每個交易日均須估值，但是目前封閉式基金僅需每周對外公(gōng)布一次單位淨值，所以一般對外公(gōng)布每周五的單位淨值數。
問：什麽是封閉式基金的折價和溢價？
答(dá)：由于在交易所上市交易的原因，封閉式基金的交易價格并不一定等同于其資産(chǎn)淨值，而是由市場買賣力量的均衡決定的。當封閉式基金的市場價格高于其資産(chǎn)淨值時，市場稱之為(wèi)溢價現象；反之，當封閉式基金的市場價格低于其資産(chǎn)淨值時，市場稱之為(wèi)折價現象。
問：為(wèi)什麽封閉式基金會存在折價現象？
答(dá)：從全球範圍來看，封閉式基金的溢價現象是較為(wèi)罕見的，其折價現象是普遍存在的，這在現代金融學(xué)裏被稱為(wèi)“封閉式基金之謎”。金融經濟學(xué)家們認為(wèi)封閉式基金折價的主要成因可(kě)能(néng)有(yǒu)：
（1）代理(lǐ)成本，即新(xīn)投資者要求就投資經理(lǐ)的低業務(wù)能(néng)力、低道德(dé)水準和高管理(lǐ)費用(yòng)得到額外的價格折讓補償；
（2）潛在的稅負，即基金淨值中(zhōng)包含有(yǒu)大筆(bǐ)尚未派發的赢利，需要就這部分(fēn)赢利繳納所得稅的新(xīn)投資者要求額外的價格折讓補償；
（3）基金資産(chǎn)流動性欠缺，即基金的投資組合主要由流動性欠佳的資産(chǎn)組成，因此經理(lǐ)們在計算基金淨值時可(kě)能(néng)沒有(yǒu)充分(fēn)考慮到這些資産(chǎn)的應計低流動性折扣；
（4）投資者情緒，即當投資者預期自己所投資的封閉式基金比基金的投資組合風險更大時，他(tā)們所願意付出的價格就會比基金淨值要低一些。
不過有(yǒu)兩點需要指出的是，我國(guó)的封閉式基金的存續期不超過15年，而國(guó)際上的封閉式基金通常為(wèi)永續的；我國(guó)的封閉式基金的投資目标為(wèi)二級市場上市證券，而國(guó)際上的封閉式基金有(yǒu)可(kě)能(néng)投資流通性欠佳的未上市證券。可(kě)見，我國(guó)封閉式基金的巨幅折價主要是由投資者情緒決定的。投資者的盲目抛棄所導緻的高折價率意味着我國(guó)的封閉式基金暗藏着較大的投資價值。
問：投資者應該如何從封閉式基金的高折價現象中(zhōng)獲利？
答(dá)：由于我國(guó)封閉式基金的存續期限不長(cháng)，且以目前實際操作(zuò)來看在封閉期結束時都會轉為(wèi)開放式基金，基金的折價必然會在存續期結束或者“封轉開”時以價值回歸的形式消失掉。如果投資者能(néng)夠購(gòu)入并持有(yǒu)到期的話，深度折扣的封閉式基金既能(néng)在大市下跌時提供相當于折價的保護，又(yòu)能(néng)在大市上升時提供相當于折價的額外收益。
具(jù)體(tǐ)到投資策略，一個投資者是否應該及如何投資封閉式基金不僅取決于他(tā)的投資期限、資金用(yòng)途、風險承受力等約束條件，而且還取決于他(tā)對基金的市場回報的預期。如果投資者不認為(wèi)基金會提前封轉開，那麽他(tā)可(kě)以比照固定收益證券的投資方法，在确定最低隐含年收益率的前提下将資金分(fēn)散在不同到期期限的基金上。反之，如果投資者認為(wèi)封閉式基金可(kě)能(néng)提前轉成開放式，那麽他(tā)應該将資金集中(zhōng)在折價率最高的基金上以獲取最大的價格回歸收益率。
因此，在其他(tā)因素相同的情況下，一個理(lǐ)性的投資者應該購(gòu)買有(yǒu)明顯折扣的封閉式基金，而不是開放式基金或者集合理(lǐ)财計劃。