問：投資者對基金及其分(fēn)類已經有(yǒu)了一些基礎知識，但是該如何着手投資基金呢(ne)？
答(dá)：由于基金本身并不是一種資産(chǎn)，而是一種特殊的投資組合工(gōng)具(jù)，其長(cháng)期回報和風險首先取決于資産(chǎn)配置，然後才受基金經理(lǐ)選擇具(jù)體(tǐ)證券和進出市場時機的能(néng)力的影響。正是因為(wèi)基金是一種長(cháng)期投資産(chǎn)品，所以投資者必須相應制定一項長(cháng)期有(yǒu)效的戰略來進行基金投資。具(jù)體(tǐ)而言，基金投資的成功與否，取決于投資者在理(lǐ)财規劃、投資組合建立和組合監視等三個階段能(néng)否遵循科(kē)學(xué)的投資程序并長(cháng)期堅持下來。
問：投資者應該如何制訂針對基金投資的理(lǐ)财規劃？
答(dá)：投資者最容易犯的錯誤就是未經規劃就倉促地購(gòu)買基金。所謂針對基金的理(lǐ)财規劃，就是在購(gòu)買基金以前對自身的實際情況和拟購(gòu)買基金的充分(fēn)認識過程，其目的在于确保所購(gòu)買的基金符合自己的投資目标和風險承受能(néng)力。一般地講，理(lǐ)财規劃階段涉及到以下重要環節：
（1）确定投資的收益與風險目标。投資者在理(lǐ)财規劃時，首先要考慮自己的資産(chǎn)、負債和收入等當前财務(wù)狀況，其次要合理(lǐ)假設子女教育經費、退休生活費等未來的财務(wù)需求，最後再計算出在目前财務(wù)實力的基礎上滿足未來需求所要求的回報率，以及為(wèi)實現該投資回報率所能(néng)夠承受的最大風險。所以，投資的收益目标是滿足未來财務(wù)需求的最低回報要求，不是投資者主觀願望上的最大回報率；投資的風險目标是指投資者所能(néng)接受的子女教育水平和退休生活水準的最大下降限度。
（2）建立對資本資産(chǎn)收益和風險的長(cháng)期預期。不同類型資産(chǎn)的長(cháng)期收益和風險并不完全相同；即使是相同的資産(chǎn)，在不同的經濟制度下它們所能(néng)夠取得的長(cháng)期收益和風險通常也不盡相同。投資者在投資前必須對股票、債券和現金等資産(chǎn)的長(cháng)期曆史回報和風險有(yǒu)一個清醒的認識，從而對其未來的回報和風險有(yǒu)較為(wèi)現實和理(lǐ)性的預期。
（3）确定資産(chǎn)配置比例。所謂資産(chǎn)配置是指投資者如何确定股票、債券和現金等不同資産(chǎn)占總投資資金比例。資産(chǎn)配置既取決于投資者的收益和風險目标，又(yòu)取決于投資者對資本資産(chǎn)長(cháng)期收益和風險的預期，還取決于投資者對資本資産(chǎn)市場的中(zhōng)、短期走勢的預測。
問：投資者應該如何選擇基金來建立投資組合？
答(dá)：投資者在決定了資産(chǎn)配置的比例和調整方法以後，其下一階段的工(gōng)作(zuò)重點就是要找出能(néng)夠複制或者戰勝這些資産(chǎn)的回報的基金，即選擇不同的證券投資基金來建立投資組合。以下是投資者在這一階段需要特别注意的重要環節：
（1）選擇跟蹤資産(chǎn)市場的基準指标。投資者選擇基金實際上就是選擇了一種間接投資資本資産(chǎn)市場的方式，其成敗關鍵取決于基金經理(lǐ)是否能(néng)夠取得不低于資産(chǎn)的長(cháng)期預期收益和不高于資産(chǎn)的長(cháng)期風險的的經營業績。考核基金經理(lǐ)績效最為(wèi)有(yǒu)效的辦(bàn)法之一就是将他(tā)們取得的投資業績和風險同反映資本資産(chǎn)整體(tǐ)市場表現的市場指數或者反映同類基金經理(lǐ)表現的基金指數進行對比。這裏的市場指數或者基金指數就是所謂的基金業績基準。基準指标必須适用(yòng)和可(kě)比，否則投資者無法正确評價基金經理(lǐ)的業績，從而無法篩選出适合自己投資目标的基金。例如，目前國(guó)内不少的混合型甚至股票型基金的招募說明書裏将銀行存款利息收益率定義為(wèi)業績比較基準，這顯然是不合适的。
（2）選擇基金的組織形式。由于市場的某些制度性缺陷，即使是投資相同類型資産(chǎn)的不同組織形式的基金，可(kě)能(néng)給投資者帶來截然不同的收益和風險。例如，封閉式基金在我國(guó)就曾經曆了近似瘋狂的溢價和不可(kě)理(lǐ)喻的折價階段。曆史數據證明，在高溢價階段購(gòu)買封閉式基金的投資者的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于在深度折價階段購(gòu)買基金的投資者。因此，目前市場上封閉式基金所存在的折價對于投資者而言既是在市場可(kě)能(néng)掉頭向下時的保護墊，又(yòu)是在市場向上時的額外獎勵，其投資價值不可(kě)低估。
（3）比較基金的費用(yòng)比率。在投資資産(chǎn)和組織形式都相同的前提下，費用(yòng)比率将是決定基金的長(cháng)期回報率是否能(néng)夠戰勝同行最為(wèi)重要的因素。尤其是那些選擇定期定額投資策略的投資者更應該将注意力放在低成本的指數基金上。
（4）比較基金成立的時間和曆史績效的連貫性。在海外，由于無曆史業績記錄，新(xīn)成立的基金通常無人問津。為(wèi)了培育新(xīn)基金的曆史業績，基金管理(lǐ)公(gōng)司和基金經理(lǐ)不得不将自己的資金用(yòng)來購(gòu)買基金的“種子”單位。這同我國(guó)目前新(xīn)基金發行申購(gòu)“中(zhōng)簽”現象形成鮮明的對比。投資者應該将精(jīng)力集中(zhōng)在對至少有(yǒu)兩年以上存續期的基金的篩選上，切忌随波逐流追捧新(xīn)基金。
（5）比較基金經理(lǐ)的教育背景、從業經曆和曆史績效。我國(guó)的資本市場目前還不是十分(fēn)成熟，因此基金的中(zhōng)短期業績嚴重依賴于基金經理(lǐ)選擇證券和時機的個人能(néng)力。投資者尤其應該注重基金經理(lǐ)的投資管理(lǐ)風格的穩定性和過往業績的連續性。
（6）比較基金管理(lǐ)公(gōng)司和基金的在管資産(chǎn)規模。由于不存在生存壓力，在管資産(chǎn)達到一定規模的基金管理(lǐ)公(gōng)司或者基金經理(lǐ)的違規動機較小(xiǎo)，其戰略目光通常也較長(cháng)遠(yuǎn)，因此相對而言更加有(yǒu)利于保護基金份額持有(yǒu)人的權益。當然，如果單隻基金的資産(chǎn)規模過大（被動型指數基金除外），其投資經理(lǐ)調整投資組合的靈活性就較差，其投資管理(lǐ)特長(cháng)的發揮就會受到限制。
問：投資者應該如何監視和調整自己的基金投資組合？
答(dá)：建立完基金投資組合并不意味着萬事大吉，投資者就可(kě)以高枕無憂了。實際上，投資者還必須密切監視自身、市場以及基金的各種情況變化，并在必要的時候對基金組合進行調整。這些可(kě)能(néng)會導緻投資者調整基金投資組合的情形包括：
（1）投資者自身情況的變化。
- a．投資者目前财務(wù)狀況的實質(zhì)性變化。
- b．投資者風險偏好和風險承受能(néng)力的變化。
- c．投資者投資目标的變化。
- d．投資者對投資期限假定的變化。
（2）市場情況的變化。
- a．市場的制度性變革。
- b．資本資産(chǎn)的長(cháng)期回報、風險的市場預期和相互間相關程度變化。
- c．投資者對市場中(zhōng)短期走勢的預測。
（3）基金管理(lǐ)公(gōng)司或者基金情況的變化。
- a．基金管理(lǐ)公(gōng)司的股東結構、治理(lǐ)、行政或者司法處罰等方面的重大變化。
- b．基金的投資目标、策略、範圍等政策性變化。
- c．基金運作(zuò)方式的變動。
- d．基金經理(lǐ)的更換或者職務(wù)、職權的變動。
- e．基金在管資産(chǎn)規模的變動。