問：什麽是交易基金（ETF）？
答(dá)：交易基金是交易型開放式指數基金的縮寫；ETF是其英文(wén)名(míng)稱Exchange Traded Funds的縮寫。ETF以追蹤某一特定基準指數走勢為(wèi)投資目标，通常采用(yòng)一攬子股票進行申購(gòu)贖回，其基金份額在證券交易所上市交易。投資者可(kě)以如同買賣單隻股票一樣簡單地買賣ETF，并獲得與所跟蹤的基準指數基本相同的回報和風險。
問：ETF有(yǒu)哪些優點？
答(dá)：ETF集共同基金、指數基金和股票三者的特征于一身，是現代資本市場上最偉大的創新(xīn)産(chǎn)品之一。除了具(jù)有(yǒu)多(duō)樣化投資、職業管理(lǐ)等共同基金的優點以外，ETF對投資者而言還有(yǒu)以下主要優點：
（1）指數投資。曆史經驗表明，隻有(yǒu)極少的投資基金經理(lǐ)能(néng)夠長(cháng)期戰勝大市，而ETF的投資目标就在于複制這些幾乎不可(kě)戰勝的基準回報。
（2）連續交易。不同于傳統指數基金的每交易日僅能(néng)按淨值贖回一次的規定，ETF的投資者可(kě)以在交易日的任何交易時點上通過證券商(shāng)進行買賣交易。
（3）融資和融券交易。在海外，投資者既不能(néng)賣空傳統開放式基金來進行反向操作(zuò)，也不能(néng)通過透支賬戶來放大頭寸。ETF上市以後，交易程序完全等同于股票，透支和賣空的障礙被徹底清除了。盡管我國(guó)的融資融券業務(wù)尚未展開，但是随着股指期貨的推出，管理(lǐ)層出于提高市場效率的考慮必将放閘ETF的融資融券活動。ETF将成為(wèi)投資者對沖風險或者套利的有(yǒu)力工(gōng)具(jù)。
問：ETF的收益和風險特征如何？
答(dá)：從歸因分(fēn)析的角度，我們不難看出ETF的回報來自于基準指數、基金經理(lǐ)、市場供需關系和交易成本四個因素的綜合作(zuò)用(yòng)，即：
ETF投資者的回報= 基金淨值 ＋ 市場溢折價 － 交易成本= 基準指數回報（大市的貢獻）＋跟蹤誤差（基金經理(lǐ)的貢獻）＋市場溢折價（市場貢獻）－交易成本（經紀人貢獻）
ETF的風險主要有(yǒu)大市波動帶動的基準指數變化、基金經理(lǐ)跟蹤基準指數的技(jì )能(néng)低劣以及二級市場投資者對基金的偏好變化等三個方面。
所以，ETF的投資者在監測自己的投資時通常需要關注基金的市場價格、基金的資産(chǎn)淨值以及基金跟蹤的指數值等三個指标的變化。
問：什麽是ETF的套利交易？
答(dá)：由于ETF是以一攬子股票組成的開放式基金，理(lǐ)論上其交易價格必須等于這一攬子股票的總價值，否則就存在套利機會。當ETF的市場價格低于一攬子股票的價值時，套利者可(kě)以買進基金并将其轉換成股票賣出獲利。反之，當ETF的市場價格高于一攬子股票的價值時，套利者可(kě)以買進一攬子股票并将其轉換成基金賣出獲利。
投資者需要注意的是，我國(guó)目前的T+1交易和不允許賣空的市場機制讓理(lǐ)論上的無風險套利在現實中(zhōng)無法實現。同時，隻有(yǒu)少數的具(jù)有(yǒu)一級交易商(shāng)資格的證券商(shāng)才能(néng)向基金申請ETF和一攬子股票之間的大額轉換。所以，普通投資者在試圖進行ETF套利交易前一定要謹慎，确保自己的套利交易策略能(néng)夠被執行。
問：應該如何投資ETF？
答(dá)：由于ETF已經是一個相對充分(fēn)多(duō)樣化的固定的一攬子股票組合，它所适用(yòng)的對象是那些不願意或者無能(néng)力挑選個股來建立投資組合的投資者，或者是那些對出入股票大市時機的駕馭能(néng)力比較強的投資者。
在我國(guó)，投資者目前無需就投資二級市場證券取得的價差赢利部分(fēn)繳納資本所得稅。同時，ETF的交易手續費和印花(huā)稅還低于股票和一般的封閉式基金，甚至可(kě)能(néng)低于開放式基金的申購(gòu)和贖回交易費用(yòng)；其年管理(lǐ)費和營運成本卻是所有(yǒu)股票類基金中(zhōng)最低的。因此，ETF也适合那些采用(yòng)定期定額投資的長(cháng)線(xiàn)投資者。尤其是當ETF的二級市場交易價格低于其淨值而出現“折價”現象時，長(cháng)線(xiàn)投資者應該根據自己的資産(chǎn)配置相應進行ETF的投資。