在投資理(lǐ)财熱度不斷升溫的今天，投資海外市場已經成為(wèi)一種時尚，為(wèi)國(guó)内的大小(xiǎo)投資者所追捧。盡管對于目前普通中(zhōng)國(guó)居民(mín)而言，還沒有(yǒu)真正開放境外投資的大門，但随着市場需求的增加，國(guó)内金融機構和外資機構紛紛開通各種渠道，投資者可(kě)以購(gòu)買QDII産(chǎn)品，外彙理(lǐ)财産(chǎn)品，也可(kě)以直接投資香港股市。
下半年将是出海投資高峰期雖然人民(mín)币升值的預期仍然強烈，但是，幾乎同人民(mín)币升值無關的A股市場和H股市場的巨大現實價差對個人投資者的誘惑是難以抵擋的。同時，國(guó)家和機構投資者的外彙投資範圍也正在發生改變，從傳統的以現金和短期、低風險的固定收益證券為(wèi)主開始轉向較長(cháng)期、有(yǒu)一定信用(yòng)風險的固定收益證券和股權類投資相結合。
因此可(kě)以斷言，如果2006年和2007年上半年是A股的輝煌期的話，2007年下半年到2008年這一段時間将是境内投資者出海的高峰期。
從國(guó)家角度上看，尚未破殼的“國(guó)家外彙投資公(gōng)司”投資美國(guó)黑石集團的舉措來看，中(zhōng)國(guó)政府管理(lǐ)外彙儲備的投資手段和技(jì )巧将發生巨變。
從金融機構上看，無論是商(shāng)業銀行還是外彙儲戶都沒有(yǒu)從近年來熱銷的“外彙結構性理(lǐ)财産(chǎn)品”中(zhōng)撈到實質(zhì)性的油水。銀行系QDII産(chǎn)品放寬對投資股票的限制，證券公(gōng)司和基金等資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司有(yǒu)資格申請QDII，“合格境内機構投資者”也許從這種意義上說，才剛剛誕生。
從個人投資者看，擁有(yǒu)香港或者美國(guó)等地的海外證券交易賬戶早就已經是富人圈裏流行的時尚。A股震蕩和個人無條件購(gòu)彙額度的上調，投資者轉戰海外股市，隻是時間問題。
需要明确投資目标
但是在出海前，至少需要做足以下自修功課。
第一，明确投資目标。不管是前往香港的H股市場捕捉短期套利機會，前往英鎊或者歐元定義的固定收益證券市場尋求穩定的當期收益，還是前往美國(guó)股票市場追求長(cháng)期可(kě)預期的資本利得，都必須制定一個清晰、現實并且同自己的當前财務(wù)狀況、未來财務(wù)需求、投資期限和風險承受能(néng)力相匹配的投資目标。
第二，界定投資範圍。目前國(guó)内絕大多(duō)數的外彙投資産(chǎn)品都強調保本或低風險，而且産(chǎn)品的期限過短。殊不知，國(guó)際成熟的資本市場的低風險、短期限的投資産(chǎn)品的收益率同其基準利率的差别區(qū)間是非常小(xiǎo)的。因此，在人民(mín)币升值的大趨勢下，如果将投資範圍限制在這些傳統外彙投資産(chǎn)品上，能(néng)否保值依然是個問題。
作(zuò)為(wèi)全球配置型投資組合的一部分(fēn)，外彙投資的範圍應該是包括全球股票、發達國(guó)家的垃圾債券、發展中(zhōng)國(guó)家的國(guó)債、私人資本和對沖基金等在内的具(jù)有(yǒu)足夠溢價潛力的衆多(duō)産(chǎn)品。看似高風險的資産(chǎn)更有(yǒu)可(kě)能(néng)帶來穩定可(kě)觀的長(cháng)期回報。
第三，慎選交易對手或者合作(zuò)夥伴。不管是哪一類的資本資産(chǎn)，其長(cháng)期預期回報都是有(yǒu)極限的。因此，控制投資成本是獲取長(cháng)期高收益的最為(wèi)重要的因素。這不僅适用(yòng)于個人投資者，同樣适用(yòng)于正在設計QDII産(chǎn)品的金融機構。原因很(hěn)簡單，投資産(chǎn)品拼的就是收益率，當選用(yòng)海外的交易對手或者合作(zuò)夥伴的成本過于昂貴時，要麽犧牲投資收益，要麽犧牲自己的競争能(néng)力。
令人遺憾的是，西方投資管理(lǐ)界影響力式微的華爾街(jiē)賣方券商(shāng)和大銀行在中(zhōng)國(guó)的地位卻正如日中(zhōng)天，不可(kě)一世。仔細研讀現行的QDII相關政策中(zhōng)有(yǒu)關境外服務(wù)商(shāng)的條件部分(fēn)就不難發現，基本就是為(wèi)華爾街(jiē)資本大鳄們度身定做的。這一方面要歸功于華爾街(jiē)的推銷能(néng)力和公(gōng)關技(jì )巧，另一方面可(kě)能(néng)同政策制定者的海外資本市場的實戰經驗欠缺不無關系。
那麽作(zuò)為(wèi)個人投資者，我們必須仔細審視QDII産(chǎn)品的有(yǒu)關文(wén)件，尤其要注意其境内外投資的全部顯性和隐性成本。
遵守海外市場的投資紀律
自己動手才能(néng)豐衣足食。無論是投資者還是國(guó)内金融機構都應該明白，隻要我們具(jù)備足夠的有(yǒu)關投資管理(lǐ)的基本知識，有(yǒu)理(lǐ)性的預期和嚴明的投資紀律，投資海外資本市場要比投資國(guó)内市場容易得多(duō)。這主要得益于嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）、億創理(lǐ)财（E*Trade Group）和Amritrade等網絡折扣經紀商(shāng)的迅猛強大和指數基金（包括ETF）類型投資産(chǎn)品的日益豐富。