首先，問大家兩個簡單的問題：
1、“黃金十年”的股市是現在這樣漲的嗎？
2、現在這樣漲的股市背後的動力能(néng)維持幾年？
要回答(dá)這兩個問題，我們必須用(yòng)到下面的公(gōng)式：
年化回報率=[（期末價值/期初價值）^（1/持有(yǒu)年數)] – 1
或
期末價值=期初價值*[（1+年化回報率）^持有(yǒu)年數]
以下是今天的1元錢在不同收益率下10年後可(kě)能(néng)得到的價值：
| 每年投資收益率 | 1元錢10年後的價值 |
|---|---|
| 10 | 2.59 |
| 11 | 2.84 |
| 12 | 3.11 |
| 13 | 3.39 |
| 14 | 3.71 |
| 15 | 4.05 |
| 16 | 4.41 |
| 17 | 4.81 |
| 18 | 5.23 |
| 19 | 5.69 |
| 20 | 6.19 |
現在的股市是否透支了未來的回報，大家想一想吧。
此外，以4月13日的收市價計算，中(zhōng)信證券的市值已經超過相當于高盛、美林、摩根士丹利各自的五分(fēn)之一！中(zhōng)國(guó)的資本市場上是否有(yǒu)那麽多(duō)可(kě)供中(zhōng)信證券獲取可(kě)持續高額盈利的業務(wù)呢(ne)？高盛、美林、摩根士丹利就不能(néng)從高速發展的中(zhōng)國(guó)資本市場獲利嗎？
| 中(zhōng)信證券 | 美林 | 高盛 | 摩根士丹利 | |
|---|---|---|---|---|
| 市值（億美元） | 188.8 | 763 | 843.5 | 843 |
| 稅後利潤（億美元） | 73.1 | 700.9 | 84.2 |
如果市場上最好的公(gōng)司之一中(zhōng)信證券的股價有(yǒu)泡沫，那麽，投資者需要仔細審視自己的投資組合和操作(zuò)策略了。
如果我現在是中(zhōng)國(guó)股票市場上的投資者的話，我将（1）不急着将新(xīn)資金投入到股市中(zhōng)；（2）重新(xīn)調整我的資産(chǎn)配置，賣出一部分(fēn)股票，将資金投資到房地産(chǎn)（尤其是商(shāng)業房地産(chǎn)）等其他(tā)的資産(chǎn)中(zhōng)去；（3）将投資于股票市場的配置資金全部用(yòng)來購(gòu)買有(yǒu)折價（下跌保護）的封閉基金。
如果投資者A寄希望在市場的最高點出貨，那他(tā)必須得到兩個保證：（1）所有(yǒu)的買者都是傻瓜，明知市場見頂了還在買；且（2）所有(yǒu)其他(tā)的股票持有(yǒu)者也都是傻瓜，明知道市場見頂了還不賣，把出貨的機會讓給投資者A一個人。這種所有(yǒu)其他(tā)的投資者都是傻瓜的概率有(yǒu)多(duō)大呢(ne)？