2005年1月6日，在芝加哥(gē)市所在的伊利諾依州庫克縣法院，一場全美矚目的家族财富糾紛肥皂劇以巨額和解收場。控制着世界著名(míng)的凱悅（Hyatt）酒店(diàn)集團的普利茲克（Pritzker）家族的11位成員，向家族企業掌門人羅伯特（Robert）20歲的女兒莉耶瑟（Liesel）和22歲的兒子馬修（Matthew）共計支付5.6億美元的補償款，連同此前這對兄妹已經各自到手的1.7億美元，該項訴訟和解金總額高達9億美元。除了羅伯特和這對子女徹底反目以外，該訴訟案件也讓财富淨值超過150億美元的普利茲克家族企業王國(guó)在第四代後嗣手中(zhōng)開始解體(tǐ)。作(zuò)為(wèi)和解協議的一部分(fēn)，該家族将在未來的約10年裏，通過上市、轉讓乃至清盤的方式将控制下的酒店(diàn)、遊輪、商(shāng)用(yòng)房地産(chǎn)、實業等資産(chǎn)平均分(fēn)配給以各成員為(wèi)受益人的信托。
對于普通美國(guó)人而言，普利茲克家族财富糾紛案家喻戶曉的原因可(kě)能(néng)在于該家族的顯赫地位和莉耶瑟的好萊塢和百老彙名(míng)演員身份。但是，該案的最重要意義卻在于它引起了美國(guó)财富管理(lǐ)界對财富轉移規劃和管理(lǐ)的深度反思，即富人們到底應該将何等數量的家族财富以何種方式轉移到何種範圍的後嗣手裏？目前控制着大部分(fēn)私有(yǒu)财富并已經開始逐步退休的“美國(guó)嬰兒潮一代”（Baby Boomers，出生于>1946-1964年間）正面臨着史無前例的财富轉移挑戰。根據波士頓學(xué)院社會福利研究所的測算（Havens & Schervish 1999），在1998-2052年的55年裏，美國(guó)需要轉移的财富值高達41-136萬億美元（1998年價格），可(kě)見規劃之重要。
财富轉移的對象:在親情、感情和價值觀之間尋求平衡點
事實上，對于大多(duō)數為(wèi)了克服“富不過三代”現象而艱苦掙紮的富有(yǒu)家庭來說，普利茲克家族在三代人手中(zhōng)經曆了财富的斂集和快速膨脹，在第四代才出現“叛逆分(fēn)子”，已經非常難能(néng)可(kě)貴了。由于西方法律賦予所有(yǒu)者對名(míng)下财富完整和絕對的占有(yǒu)、享用(yòng)、受益、處置和遺留的權利，所以，如何轉移财富是富人享有(yǒu)的自由選擇權之一。從實踐上看，第一代移民(mín)或者創業者往往傾向于将來之不易的财富滴水不漏地傳給自己的子嗣，比如，沃爾瑪的創始人山(shān)姆·沃爾頓1992年過世時，其遺産(chǎn)基本被完好無損地傳遞到了遺孀海倫和四個子女手中(zhōng)。
曆史證明，這種基于血緣和感情來世代傳遞的努力隻能(néng)實現财富在物(wù)質(zhì)上的暫時延續。因此，第二及以後各代的“守業者”往往比較傾向于将精(jīng)力逐步從創造财富轉向管理(lǐ)财富，通過基于自己的價值觀來轉移财富并提升其長(cháng)期精(jīng)神價值。比如，由前第三代掌門人傑伊（Jay）發起并由家族基金凱悅基金會（The Hyatt Foundation）1979年開始頒發的“普利茲克獎”，就被譽為(wèi)建築領域裏的諾貝爾獎。同樣，資産(chǎn)高達20億美元的沃爾頓家族基金會（Walton Family Foundation）已經成為(wèi)美國(guó)大學(xué)前（K-12）教育領域裏最有(yǒu)影響力的慈善機構之一。
當然，除了财富數量多(duō)一些和生活方式奢華一些以外，富人們還會因花(huā)費了過多(duō)的精(jīng)力和時間在創富上而比普通人更缺乏家庭的親情溫暖，因此，他(tā)們希望通過以金錢來彌補内心愧疚的做法無可(kě)厚非。但是問題的關鍵在于，他(tā)們在決定财富轉移對象時應該在親情和價值觀兩方面有(yǒu)所平衡，否則，任何彌補感情損失的努力可(kě)能(néng)反而會進一步有(yǒu)害于素質(zhì)不高或理(lǐ)财能(néng)力不強的後代。所以，富人們首先應該對自己的價值觀和财富管理(lǐ)目标有(yǒu)一個清晰的認識，其次再對子嗣們的價值觀、道德(dé)品行、創造和管理(lǐ)财富的能(néng)力作(zuò)一個客觀的評價，最後再将二者結合起來尋找平衡點。一個業内公(gōng)認的原則是，富人們應該在保證子嗣的基本生活、健康、教育、職業發展等需求的前提下再考慮他(tā)們的生活方式需求和慈善意願（圖1）。
富可(kě)敵國(guó)的“股神”巴菲特的内心深處就有(yǒu)一個比天下不少父母都痛苦的終身遺憾：考上了大學(xué)的三個子女竟無一人能(néng)夠堅持到讓自己和妻子春風滿面地參加其畢業典禮的那一天。意識到過多(duō)财富的巨大副作(zuò)用(yòng)的巴菲特夫婦決定盡快亡羊補牢。除了多(duō)次在媒體(tǐ)公(gōng)開高調申明不會将财富留給子女以外，他(tā)們還提供資金幫助每一位孩子設立了自己的慈善基金會，培養他(tā)們對财富内涵的理(lǐ)解力。現在，巴菲特的女兒蘇茜在管理(lǐ)母親和自己名(míng)下兩隻慈善基金之餘從室内家居和女紅中(zhōng)找樂；以攝影為(wèi)職業的大兒子霍華德(dé)工(gōng)作(zuò)之餘隐居在伊利諾依州一個800多(duō)英畝的農場裏；追随歌手母親而成為(wèi)音樂家的小(xiǎo)兒子彼得，則正為(wèi)灌制唱片和舉辦(bàn)巡回演出而忙得不亦樂乎。看到他(tā)們能(néng)夠在“世界第二富豪”父親的陰影下活得這樣悠哉，我們确實不得不承認巴菲特在财富轉移上對子女們“摳門”得有(yǒu)理(lǐ)。
可(kě)見，富人們在規劃财富轉移時不能(néng)局限于考慮如何從物(wù)質(zhì)上克服“富不過三代”現象，更要從精(jīng)神上力圖戰勝“福不過三代”的宿命論。
财富轉移的時機:因轉移對象和财富增值能(néng)力而異
如果說确定轉移對象的目的在于提升财富轉移精(jīng)神上的效率，那麽，挑選轉移時機則純粹是為(wèi)了提升其以貨币計價的物(wù)質(zhì)上的效率。這主要有(yǒu)兩個方面的含義：其一，轉移對象為(wèi)非慈善機構的美國(guó)富人面臨着近50%的财産(chǎn)轉移稅負環境，因此，在财富升值以前完成轉移行為(wèi)最有(yǒu)效率；其二，盡管對象為(wèi)慈善機構的轉移完全免稅，但如果财富升值的能(néng)力異常強大的話，轉移的時間就應當盡可(kě)能(néng)地延遲。山(shān)姆沃爾頓之所以能(néng)夠在過世時将幾百億美元的資産(chǎn)留給後人而不用(yòng)繳納一分(fēn)錢的遺産(chǎn)稅，是因為(wèi)他(tā)早在1953年（即沃爾瑪尚未成功之時）就已經通過沃爾頓企業（Walton Enterprises）－這一家族有(yǒu)限合夥企業将80%的股權轉移給了4個子女。當然，并非所有(yǒu)的創業者們都能(néng)像沃爾頓這樣幸運地有(yǒu)一個身兼律師和銀行家的嶽父，在如此早期就為(wèi)其提供财富管理(lǐ)規劃。
反觀巴菲特，早期的他(tā)并沒有(yǒu)今天“世界上最具(jù)智慧的慈善家”一類的高帽子。恰恰相反，部分(fēn)人指責他(tā)是“光說不練”的僞慈善家，甚至有(yǒu)人譴責他(tā)“為(wèi)富不仁”。但是，自信而又(yòu)自負的巴菲特認為(wèi)“革命不分(fēn)先後”，自己将财富以超常的收益率快速增長(cháng)并等到20年甚至30年以後再從事慈善事業同樣無比光榮。事實證明，如果巴菲特在20年以前将不到20億美元的财富捐獻給慈善機構的話，今天的全球慈善事業将因此而失去好幾百億美元的善款。這是因為(wèi)，美國(guó)慈善機構為(wèi)了維持免稅待遇而不得不每年将相當于平均資産(chǎn)5%的資金捐獻出去，因此，它們普遍維持一種将目标收益率鎖定在略高于5%、現金類流動資産(chǎn)不少于5%的投資組合策略。從這一點上來看，擁有(yǒu)超人投資管理(lǐ)技(jì )巧的巴菲特延遲慈善義舉的決定是非常明智的。
以上兩個例子都涉及到财富的快速巨幅升值情況。假設财富的增長(cháng)非常一般，那麽，捐獻給慈善機構的财富應該越早轉移越好；反之，由于稅負區(qū)别不大，從延長(cháng)控制權計，财富所有(yǒu)人可(kě)以盡可(kě)能(néng)地拖延對象為(wèi)非慈善機構的财富轉移行為(wèi)。
财富轉移的工(gōng)具(jù):利用(yòng)得當可(kě)減免損耗
影響财富轉移效率的另一個因素是包括遺産(chǎn)稅、遺囑認證程序、遺囑執行、遺産(chǎn)管理(lǐ)、信托費用(yòng)、規劃咨詢費等等在内的損耗。不難看出，慈善機構的籌款、運營管理(lǐ)和善款資金運用(yòng)成本等也同樣屬于捐款人的财富轉移損耗。管理(lǐ)财富轉移中(zhōng)的損耗主要依賴于對不同類型的法律構架安(ān)排等工(gōng)具(jù)的運用(yòng)。具(jù)體(tǐ)而言，這些工(gōng)具(jù)包括但是不限于以下幾種。
遺囑（Will）。一個完整有(yǒu)效且全面的遺囑可(kě)以滿足普通中(zhōng)産(chǎn)階級轉移财富的基本需要。但是，遺囑的認證程序複雜且昂貴，且大多(duō)數的遺産(chǎn)糾紛及由此帶來的财富縮水、隐私曝光以及親人反目等不良後果均源自于繼承人對遺囑的司法挑戰，所以，有(yǒu)周密财富管理(lǐ)規劃的富人們通常并不單獨使用(yòng)遺囑。
賬戶名(míng)（Account Title）。在美國(guó)，有(yǒu)些賬戶可(kě)以讓其所有(yǒu)人自主選擇是否在賬戶名(míng)中(zhōng)指定受益人，如死亡即付（Pay-on-death或Payable on Death，簡稱POD）銀行賬戶以及死亡即轉（Transfer-on-death）證券經紀賬戶。有(yǒu)一些州還允許财産(chǎn)所有(yǒu)人到州的行政部門填寫《受益人契約》（Beneficiary Deed）後指定不同财産(chǎn)的受益人。此外，富人還可(kě)以通過同受益人建立生存者享有(yǒu)繼承權的聯名(míng)賬戶來安(ān)排自己過世後特定财産(chǎn)的直接轉移。
信托（Trust）。在英美法系的國(guó)家裏，信托這一法律構架是私人财富轉移規劃管理(lǐ)中(zhōng)最為(wèi)重要的工(gōng)具(jù)。這并不隻是因為(wèi)它可(kě)以規避遺囑認證程序，而且還因為(wèi)在信托構架下，财富所有(yǒu)人過世以後其管理(lǐ)和分(fēn)配财富的指令仍然能(néng)夠得以延續執行。同時，如果将信托離岸化的話，還有(yǒu)可(kě)能(néng)起到債務(wù)人保護和規避遺産(chǎn)稅的作(zuò)用(yòng)，從而極大地提高财富轉移的效率。據報道，律師世家普利茲克家族在美國(guó)立法和執法者們還沒有(yǒu)關注其避稅漏洞并采取相應堵塞措施時，就已經建立了上千個在岸和離岸信托來管理(lǐ)家族财富。其第二代掌門人亞伯拉罕于1986年過世時，他(tā)的遺産(chǎn)稅申報表隻顯示出不到30萬美元的總計遺産(chǎn)，并引起了同美國(guó)國(guó)稅局的紛争。盡管在最後的和解中(zhōng)普利茲克家族補繳了近1000萬美元稅收，但該家族卻取得了國(guó)稅局不得對家族其他(tā)任何現有(yǒu)離岸信托尋求稅務(wù)補償的承諾。
家族有(yǒu)限合夥（Family Limited Partnership）。直接将财富饋贈給子女或其他(tā)家人意味着富人将馬上失去對一部分(fēn)資産(chǎn)的控制權，這對于那些主要财富集中(zhōng)在經營性家族企業的創業者們來說無疑有(yǒu)相當大的風險。但是，如果不開始逐步轉讓财富的話，等到自己過世時家族企業的發展壯大意味着巨額的遺産(chǎn)稅負擔。富人可(kě)以以自己作(zuò)為(wèi)一般合夥人、子女作(zuò)為(wèi)有(yǒu)限合夥人來組建家族有(yǒu)限合夥（有(yǒu)時以有(yǒu)限責任公(gōng)司即LLC的形式出現）并持有(yǒu)家族企業的權益，然後再逐年将自己持有(yǒu)的家族企業權益饋贈給子女，直至自己成為(wèi)絕對少數權益所有(yǒu)人。由于一般合夥人掌握着有(yǒu)限合夥中(zhōng)所有(yǒu)的決策權和分(fēn)配權，所以，即使富人最後隻擁有(yǒu)家族企業1%的權益，他(tā)仍然擁有(yǒu)其100%的控制權。一般而言，家族有(yǒu)限合夥是解決家族企業的接班問題最強有(yǒu)力的工(gōng)具(jù)。以沃爾頓家族有(yǒu)限合夥（圖2）為(wèi)例，将來海倫過世後，她所持有(yǒu)的家族有(yǒu)限合夥的權益将被捐贈給家族基金會，既能(néng)免掉遺産(chǎn)稅，又(yòu)能(néng)在一定的時期内維持家族對沃爾瑪的控制。
家族基金（Family Foundation）。作(zuò)為(wèi)一個特設免稅的慈善性獨立法人，家族基金的獨特之處在于：一方面，它由家族成員嚴密控制，屬于純私有(yǒu)的非營利機構；另一方面，它通常并不直接向有(yǒu)救助需要的個人發放捐款，而是通過自己選定的慈善團體(tǐ)來完成。因此，家族基金通常會根據價值理(lǐ)念、服務(wù)宗旨、管理(lǐ)效率以及捐款的發放和使用(yòng)效果等質(zhì)量指标對申請接受捐款的慈善團體(tǐ)進行盡職調查後挑選符合要求的機構。通過将自己大部分(fēn)财富捐獻給自己家人和比爾·蓋茨名(míng)下的基金會來尋求慈善事業的多(duō)樣化和規模經濟，巴菲特将财富轉移的效率提升到了極緻（圖3）。
當然，富人們通常并不局限于一兩種工(gōng)具(jù)，更為(wèi)常見的操作(zuò)是将這些工(gōng)具(jù)同不同資産(chǎn)或者金融賬戶結合起來使用(yòng)。
總之，窮人苦惱，富人煩惱，财富太多(duō)而又(yòu)不能(néng)正确管理(lǐ)它的富人則更是猶如吃了黃連的啞巴—有(yǒu)苦難言。富人們必須銘記的是，世界上沒有(yǒu)可(kě)供某一家族永遠(yuǎn)轉移的物(wù)質(zhì)财富，隻有(yǒu)可(kě)以世代相傳的精(jīng)神财富，因此，将精(jīng)力集中(zhōng)于慈善事業才是提高财富轉移效率的根本。